Что такое показатель EBITDA и формула расчета рентабельности. Что такое показатель EBITDA и формула расчета по балансу организации Ebitda что такое

финансово-аналитический показатель, показывающий уровень доходности основной деятельности предприятия, или чистая прибыль до уплаты процентов, налогов и амортизации предприятия

Понятие термина EBITDA, экономическая сущность EBITDA, история возникновения термина EBITDA, расчет формулы финансового показателя EBITDA, показатели, используемые вместе с EBITDA , прибыль, амортизация, рентабельность EBITDA, преимущества и недостатки экономического показателя EBITDA и его опасности, показатель EBIT и его коэффициент

Развернуть содержание

Свернуть содержание

EBITDA - это, определение

ЕБИТДА - это финансовый показатель, используемый при анализе рентабельности , который учитывает до вычета по , уплаты и амортизационных начислений. Удобен в использовании при необходимости сравнения финансовых показателей предприятий одной . EBITDA не учитывает предприятий перед . что является ее явным недостатком. В наихудших случаях слепое использование показателя EBITDA может привести к банкротству , самой крайней форме разрушения и для кредиторов и для акционеров.

EBITDA - это аналитический показатель, равный объёму до вычета расходов по процентам, уплаты налогов и амортизационных отчислений.

ЕБИТДА - это абсолютный показатель, пришедший в российскую микроэкономику из норм мировых , он необходим для оценки эффекта и сравнения ее с другими предприятиями.

ЕБИТДА - это сокращение, которое переводится "прибыль до процентов, налогов и .

ЕБИТДА - это прибыль до уплаты процентов по , налогов и амортизационных отчислений, где оценивается способность компании зарабатывать независимо от наличия у нее задолженности перед заемщиками, государством и используемого метода износу

ЕБИТДА является показателем, где оценивается способность предприятия зарабатывать

EBITDA - это финансовый показатель, обозначающий валовую прибыль до уплаты (или процентов по кредитам), налогов, расходов на амортизацию по основным средствам и нематериальным активам.

EBITDA - это финансово - аналитический показатель, равный объёму прибыли предприятия до вычета расходов по уплате всевозможных налогов и , рассчитываемые по отчётности компании и показывающий основной деятельности предприятия.

EBITDA - это аналитический показатель, равный объёму прибыли до вычета расходов по уплате налогов, процентов, и начисленной износу.

ЕБИТДА - это финансовый показатель результата деятельности компании.

EBITD - это аналитический финансовый показатель, используемый для определения доходности основной деятельности компании.

Экономическая сущность EBITDA

Конкретно EBITDA служит для того, чтобы оправдать «аномалии» основных показателей (денежный поток или прибыль) в отчетном году из - за разовых крупных капитальных издержек или списаний. При этом подразумевается, что такие не повторятся в будущем. Компании с большими авансовыми расходами и продолжающимися капитальными инвестициями применяют EBITDA, потому что, пользуясь им, они получают о своем бизнесе более достоверные данные, чем при , основанной на реального финансвого потока или . Управляющие «сидят на крючке» ЕБИТДА, намереваясь приукрасить результаты деятельности.

Пользуясь ЕБИТДА компании получают более достоверные данные о своем бизнесе чем при аналитике

Пожалуй, самым наглядным примером манипуляций с EBITDA может служить деятельность некоторых так называемых современных молочных комплексов. В первые годы после ввода в эксплуатацию их собственники утверждали, что первоначальные капитальные инвестиции в создание производственной базы не нужно учитывать, дабы показать текущую экономику бизнеса, и что в будущем потребуются лишь незначительные вложения.

Манипуляции с ЕБИТДА

Реальность оказалась другой: современное молочное скотоводство нуждается в регулярных и значительных средствах на ремонт, обслуживание и совершенствование всех технологических систем и, более того, в квалифицированных кадрах, способных эффективно управлять стадом, установками, машинами и оперативно принимать верные решения.

Расчет показателя EBITDA

Цифра, полученная при пересчете финансовых показателей компании по указанной формуле, и будет показателем EBITDA. В настоящее время при анализе эффективности результатов деятельности организации нередко используется показатель EBITDA. Какова его экономическая сущность и чем обусловлено его широкое применение?

Показатель EBITDA (Earnings before Income, Taxes, Depreciation and Amortization) представляет собой прибыль до уплаты процентов по кредитам, займам (в том числе и облигационным), налогов и вычета износу основных средств и нематериальных активов. При этом под налогами понимаются корпоративные налоги (например, налог на прибыль организации).

Подобная востребованность и популярность ЕБИТДА объясняется следующими обстоятельствами. Экономические условия функционирования бизнеса в различных государствах, принятые в них способы оценки и учета активов, условия кредитования, а также действующие системы налогообложения оказывают существенное влияние на величину расходов, связанных с амортизационными начислениями, налоговыми и процентными выплатами, и, следовательно, на величину прибыли.

Таким образом, отсутствует возможность получения сопоставимой и объективной информации, характеризующей экономическую эффективность принимаемых управленческих решений. Подробно остановимся на факторах, оказывающих наиболее серьезное влияние на величину признаваемых организацией затрат и на получение сопоставимой информации (см. таблицу).

Для соблюдения важного принципа сопоставимости необходимо устранить влияние подобных субъективных факторов, что и позволяют сделать указанные коэффициенты, анализ которых дает возможность провести сравнение финансовых результатов организаций, осуществляющих свою деятельность на территории различных государств, привести их к одинаковому знаменателю. Именно указанным обстоятельством объясняется их популярность и широкое использование многочисленными рейтинговыми агентствами при расчетах рейтингов экономических субъектов.

Необходимо обратить особое внимание на то, что порядок формирования указанных показателей регулируется Общепринятыми принципами бухгалтерского учета - ГААП (Generally Accepted Accounting Principles - GAAP). Данные принципы оставляют широкий выбор способов и методов формирования реализации продукции, работ, услуг (в части расходов), но устанавливают жесткую регламентацию наиболее важных составляющих и конечных показателей прибыли.

При этом различные промежуточные показатели могут формироваться различными организациями по своему усмотрению. Также необходимо отметить, что нередко встречаются различные трактовки наиболее важных экономических показателей, поэтому особенно актуальным является их детальное рассмотрение.

В соответствии с рекомендациями (SEC) показатель EBITDA должен включать в себя прибыль (убытки) не только от операционной, но и от инвестиционной и финансовой деятельности организации, т.е. данный показатель представляет собой чистую прибыль до уплаты процентов по кредитам, займам (в том числе и облигационным), налогов, вычета амортизации основных средств и нематериальных активов.

Ранее EBITDA использовался как показатель операционной прибыли (прибыли от основной деятельности) за вычетом амортизации основных средств и нематериальных активов. При этом процентные выплаты и налоги из операционной прибыли не вычитались, так как они выплачиваются из прибыли с учетом результатов по инвестиционной и финансовой деятельности.

Возникло несоответствие между устоявшейся практикой применения показателя и мнением SEC. Следует учесть, что при расчете показателя, не предусмотренного GAAP, необходимо предусмотреть корректировки, которые наглядно раскрывают механизм согласования указанного показателя с наиболее подходящим показателем GAAP.

Поэтому возникла альтернатива: осуществлять расчет EBITDA по новой методике, корректируя чистую прибыль, либо использовать новое название для показателя, получившего ранее широкое применение. Был выбран второй вариант, и появился показатель OIBDA.

Необходимо заметить, что многочисленными рейтинговыми агентствами при изучении деятельности организации с целью присвоения рейтинга используется соотношение величины долговых обязательств и ЕБИТДА. Таким образом, публичной организации должны постоянно учитывать последствия влияния принимаемых управленческих решений на финансовые показатели, характеризующие результаты деятельности.

В противном случае публичный рейтинг субъекта может быть изменен в сторону понижения, что, в свою очередь, может негативно сказаться на рыночной стоимости компании ( ее акций), ее .

Расчет данного показателя предельно прост и полностью соответствует своему названию, что делает его особенно популярным в среде финансового . Расчет EBITDA: с одной стороны, ЕБИТДА равен сумме прибыли до налогообложения, амортизации и процента по займам; с другой, EBITDA – это разница между предприятия и расходами на оплату труда.

Расчет EBITDA легко осуществляется по данным бухгалтерской отчетности предприятия/компании и не требует дополнительной информации, поэтому его можно анализировать не только по своему предприятию/компании, но и по конкурентам и .

EBITDA, формула которого представлена ниже, – первый показатель в системе оценки результативности деятельности предприятия/компании, который отражает покрытие всех затрат:

Удельный вес ЕБИТДА в добавленной стоимости свидетельствует об уровне эффективности управления предприятием/компанией и помогает составить представление о его рентабельности. Вычтя из ЕБИТДА амортизацию можно получить НРЭИ, который служит числителем в ходе расчета экономической рентабельности и финансового рычага.

Этот показатель позволяет прослеживать формирование прибыли на всех этапах, что дает возможность обоснованной оценки двух компаний с одинаковым финансовым результатом и анализировать, какие факторы снижают потенциальную прибыль предприятия.

Так же Показатель рассчитывается на основании финансовой отчётности компании и служит для оценки того, насколько прибыльна основная деятельность компании. Показатель используется при проведении сравнения с отраслевыми аналогами, позволяет определить эффективность деятельности компании независимо от её задолженности перед различными заемщиками и государством, а также от метода начисления износу.

Формула расчета EBITDA, использующая экономические показатели по требованиям МСФО и GAAP

ЕБИТДА = Чистая прибыль + Расходы по налогу на прибыль - Возмещенный налог на прибыль + Чрезвычайные расходы - Чрезвычайные доходы + Проценты уплаченные - Проценты полученные + Амортизационные отчисления по материальным и нематериальным активам - активов.

Формула расчета EBITDA, адаптированная к российским стандартам бухгалтерской отчетности

ЕБИТДА = Прибыль от реализации + Амортизационные отчисления. В первом случае значения слагаемых берутся из стр. 50 Формы №2, во втором - из Формы №5. При этом нужно понимать, что адаптированная к отечественным реалиям бухучета формула дает результат с некоторой погрешностью, обусловленной отсутствием входных данных, полностью аналогичных зарубежным показателям отчетности.

Коэффициент отношения долга к EBITDA

Еще один вариант использования показателя EBITDA - это анализ соответствия долговой нагрузки компании получаемым финансовым результатам. Коэффициент, отражающий отношение чистого долга компании к значению EBITDA и называемый Debt/EBITDA ratio, – это сравнительный показатель способности погасить в полном объеме всю сумму имеющихся обязательств.

То есть данный коэффициент показывает степень платежеспособности компании. Использоваться коэффициент Debt/EBITDA ratio может как для внутреннего финансового менеджмента, так и для нужд инвесторов. Показатель отношения долга к ЕБИТДА – популярный среди аналитиков коэффициент, часто используется для оценки торгующихся на компаний.

Коэффициент отношение долга к ЕБИТДА показывает степень платежеспособности компании.

Высокий показатель этого коэффициента означает вероятные проблемы с долговой нагрузкой предприятия. Для лучшего оценки и анализа лучше сравнивать этот показатель между предприятиями одной отрасли деятельности.

Сравнение металлургических компаний по коэфициенту соотношения долга к ЕБИТДА

Примеры расчета EBITDA

Самый простой случай расчета EBITDA (пример 1):

Более детализированный пример расчета EBITDA (пример 2): ЕБИТДА та же, что и в примере 1, только более детально показаны статьи, которые вычитаются и прибавляются к позателю прибыли до налогообложения для получения ЕБИТДА:

Почему именно ЕБИТДА пользуется большой популярностью у руководителей, финансистов и аналитиков? Ведь есть, например, показатель операционной прибыли, который отличается лишь тем, что при его расчете операционные расходы, вычитаемые из выручки, включают в себя амортизацию. Попробуем выяснить это с помощью наглядного примера.

Почему ЕБИТДА популярна

Пример расчета EBITDA для сравнения рентабельности нескольких предприятий предприятий

Предположим, есть два производителя кондитерских изделий: производитель А - обеспечивает булочками население одного микрорайона, выпуская в среднем 1000 ед. продукции в день. В компании A задействована 1 небольшая пекарня, на которой трудятся 5 человек.

Пекарня была приобретена на средства за 100 тыс. , кредитов нет. Компания находится на упрощенной системе налогообложения, налог на прибыль уплачивается в размере 15 % от чистой прибыли;производитель B - снабжает продукцией небольшой городок, выпекая в день 10 тыс. булочек.

В компании В несколько цехов стоимостью 500 тыс. руб. и 50 сотрудников на производстве. У предприятия взят кредит на сумму 500 тыс. руб. под 15 % годовых с полной выплатой через три года. На эти средства было приобретено все производственное оборудование. Компания находится на общей системе налогообложения и уплачивает 20%-ный налог на прибыль.

Рассчитаем финансовые результаты обоих предприятий за год. При этом условно будем считать:

оба производителя работают по 350 дней в году;стоимость 1 булочки у обоих - 1 руб.;сумма операционных расходов на 1 булочку - 50 коп.;срок износу оборудования для обеих компаний - 5 лет.То есть рассматриваемые предприятия отличаются только масштабами деятельности, источниками финансирования и системами налогообложения (табл. 1).

Из табл. 2 видно, что рентабельность по ЕБИТДА у обеих компаний одинаковая (0,5 %), но последующие показатели различаются: операционная рентабельность у предприятия А (0,44 %) ниже, чем у предприятия В (0,47 %) из-за сравнительно больших амортизационных отчислений. Однако чистая рентабельность выше за счет меньшей налоговой нагрузки и отсутствия кредитов.

Конечно, данный пример является весьма упрощенным. Для большей наглядности рассмотрим другой пример.

Пример расчета EBITDA для сравнения финансового состояния ведущих продуктовых ритейлеров России

Представим в табл. 3 финансовые результаты нескольких ведущих продуктовых ритейлеров за 2011 г.

Финансовые результаты ритейлеров Российской Федерации

Обратите внимание, что рентабельность по ЕБИТДА групп «О’Кей» и «Магнит» одинакова, а разница с другими ритейлерами относительно невысока. При этом отклонения показателей операционной и чистой рентабельности заметно выше и составляют более 2 % (см. «Максимальное отклонение» в табл. 3).

Пример расчета EBITDA для сравнения финансового состояния ведущих операторов мобильной связи России

В качестве дополнительной иллюстрации можно также взять данные по операторам «Большой тройки» за 2011 г. (табл. 4).

табл. 4 произошли значительно большие отклонения различных показателей доходности. Тем не менее коэффициенты рентабельности по EBITDA имеют наиболее близкие друг другу значения. Максимальное отклонение по ним является наименьшим по сравнению с другими показателями.

Коэффициент рентабельности по ЕБИТДА

Пример расчета EBITDA для сравнения финансового состояния нефтегазовых компаний мира

В данном примере ЕБИТДА рассчитывается как отношение рыночной стоимости компании к прибыли до начисления износу, выплаты процентов и налогов. Рассматриваемый показатель используется для оценки стоимости компании.

На рис.1 изображен график EV/EBITDA для компаний нефтегазового сектора РФ (ввиду недостаточности данных, компания 2 ОАО «Сургутнефтегаз» не рассматривалась). Кроме того, следует отметить, что показатель EBITDA считался за 2008 г., а в показателе EV в расчет берется текущая рыночная цена акции.

Пример расчета EBITDA на примере оценки финансовых показателей компании X5 Retail Group

Рассмотрим другую отчетность - компании

за 2014 год в соответствии с

В отчетности показан расчет adjusted EBITDA («скорректированная EBITDA») (с. 98), из которого видно, что, кроме амортизации, налогов и чистых процентных расходов, дополнительно вычтен убыток от обесценения (impairment), курсовые разницы (net foreign exchange result) и доля убытка в ассоциированных компаниях (share of loss of associates).

Если мы сделаем классический расчет EBITDA, получим следующие результаты:

Классический показатель EBITDA меньше скорректированного на 6 % по результатам 2014 года главным образом вследствие влияния обесценения основных средств и нематериальных активов; по результатам 2013 года показатели практически равны, так как влияние обесценения активов было несущественно.

Пример расчета EBITDA для анализа финансового состояния компаний Coca-Cola и Pepsi Cola

ЕБИТДА как показатель способности компании обслуживать долг

Сторонники считали его возможностью заглянуть внутрь деятельности быстрорастущих компаний со слабым денежным потоком, который является таковым из-за больших инвестиций в материальные активы, обязанные прослужить 20 и более лет. Их позиция заключалась в том, что ЕБИТДА покажет инвесторам, насколько прибыльными на самом деле были бы эти компании, если вы исключите предположительно разовые затраты на создание инфраструктуры.

Конкретно ЕБИТДА служил для того, чтобы выправить «аномалии» восприятия в основных показателях (денежный поток или прибыль), случившиеся из-за разовых событий в отчетном году. Такие события обычно подразумевали крупные капитальные издержки или списания.

Но, не учитывая неповторяющиеся расходы, ЕБИТДА подразумевал, что эти капитальные инвестиции не продолжатся в будущем. Вскоре компании с большими авансовыми расходами и продолжающимися капитальными инвестициями начали использовать EBITDA, потому что с ним их бизнес выглядел сильнее, чем давал основание полагать их реальный денежный поток или выручка. Менеджеры, особенно в технологических и телекоммуникационных отраслях, попали на крючок ЕБИТДА, как способа приукрасить результаты.

Возможно, самым вопиющим примером может служить американская кабельная отрасль. В первые годы лидеры отрасли заявляли, что первоначальные капитальные инвестиции в создание базы «не нужно учитывать», чтобы показать текущую экономику бизнеса. Они утверждали, что в будущем потребуются лишь незначительные капитальные инвестиции. Реальность оказалась другой: кабельные операторы вынуждены были вкладывать значительные средства в ремонт, поддержание и совершенствование системы.

Возьмем Cablevision Systems Corp, кабельного оператора со штаб-квартирой в Нью-Йорке. Компания хвасталась почти

Приведенный пример показывает изначально присущие показателю недостатки как инструмента для оценки эффективности инвестиций. Но дело не только в том, что ЕБИТДА искажает картину финансового положения компания для инвесторов. Когда высшее руководство этих компаний использует этот коэффициент при принятии важнейших решений, последствия еще хуже: EBITDA может действительно разрушать стоимость.

ЕБИТДА может действительно разрушать стоимость

При принятии решения о поглощения и других крупных инвестициях менеджеры часто приводят в качестве довода коэффициенты EBITDA, чтобы определить «честную» цену. Решая, таким образом, они предполагают, что элементы, которые они исключают, такие как изменения в оборотном капитале и капитальных инвестициях, схожи в компаниях, которые они сравнивают, или что они, возможно, не имеют значения!

В подавляющем большинстве случаев оба предположения не верны. За исключением компаний, «основанных на знаниях», таких как Microsoft, элементы, которые они исключают из ЕБИТДА (особенно капитальные затраты), оказывают огромное влияние на экономическую прибыльность - измерение прибыльности с учетом стоимости капитала, время и размер таких «исключений» почти всегда специфичны для конкретных компаний.

Менеджеры, принимающие такие важные решения, как цена предлагаемого поглощения, не имеют права просто «брать с потолка» такие затраты.

В дополнение к этому, менеджеры, которые смотрят за горизонт и не видят ничего кроме положительных цифр показателя, оказываются перед искушением агрессивно инвестировать, не вырабатывая адекватных мер для поддержания здорового бухгалтерского баланса. В результате получается растущий долг. А затем эти менеджеры разрушают действительную стоимость, когда их компаниям приходится продавать активы, часто по бросовым ценам, чтобы избавиться от давления со стороны заемщиков. В наихудших случаях это может привести к банкротству компании.

Источники и ссылки

Источники текстов, картинок, видео

predp.com - информационный портал о бизнесе

audit-it.ru - портал финансового анализа по данным отчетности

afdanalyse.ru - сайте финансового анализа деятельности предприятий

delatdelo.com - портал для тех, кто хочет открыть

profiz.ru - интернет журнал "Планово-экономический отдел"

betafinance.ru - информационный портал о зарубежных рынках

finnauka.ru - финансовый и инвестиционный информационный портал

www.rutvet.ru - информационный портал со сведениями различной тематики

finance-m.info - информационный портал о финансовой анализе

finsector.com - информационный портал об инвестициях и инвестировании

finotchet.ru - финансовый интернет-журнал "МФСО"

lawyer-consult.ru - консультативный интернет- портал по юридическим и экономическим вопросам

moluch.ru - научный интернет- журнал "Молодой ученый"

cfin.ru - интернет- портал кооперативного менеджмента

finapex.ru - аналитика, новости, комментарии по финансовым вопросам

investorwords.com - информационный портал об инвестировании

beintrend.ru - интернет- школа финансового анализа

new-retail.ru - интернет-журнал экономической тематики

dic.academic.ru - информационный портал со словари и справочниками

finteoria.ru - информационный портал по финансовой теории

krugosvet.ru - универсальная энциклопедия, содержащая сведения различной тематики

ucheba-legko.ru - учебный интернет портал с учебной литературой различной тематики

ru.knowledgr.com - портал со статьями по различной тематике

stock-maks.com - аналитические исследования мировых

finance.rambler.ru - портал последних и актуальных новостей и аналитики

mql5.com - блоги и аналитика финансовых рынков

investfunds.kz - информационный портал об инвестициях и финансах

geum.ru - свободная электронная онлайн библиотека

monavista.ru - обозреватель значимых событий в мире

bravica.su - мировые новости на русском языке

glossword.info - сборник словарей, энциклопедий и справочников

mir-prekrasen.net - сборник студенческих рефератов и статей

hrono.info - исторический электронный сборник статей

vsefacty.com - электронный сборник интересных фактов

Ссылка на интернет-сервисы

forexaw.com - информационно-аналитический портал по финансовым рынкам

Ru - крупнейшая поисковая система в мире

Ru - крупнейшая поисковая система в Российской Федерации

wordstat.Yandex.ru - сервис от Яндекса позволяющий анализировать поисковые запросы

tradingeconomics.com - сервис экономических данных стран мира

Информация о создателе статьи

Создателем статьи является Антонова Светлана Вячеславовна

Исторически расчет EBIT и EBITDA основан на данных отчетности US GAAP, однако показатели EBIT и EBITDA также используются для анализа финансового положения и оценки стоимости компаний, которые в том числе формируют отчетность по международным стандартам.
Расчет данных показателей на основе МСФО-отчетности имеет свои особенности. Кроме того, компании применяют разную методологию расчета данных показателей.

EBIT и EBITDA: расчет и смысл показателей

Показатели EBIT (earnings before interest and taxes — прибыль до вычета процентов и налогов) и EBITDA (earnings before interest, taxes, depreciation and amortization — прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации основных средств и нематериальных активов) не установлены международными стандартами финансовой отчетности или национальными стандартами западных стран в качестве обязательных показателей.

Эти и некоторые другие показатели называются non-GAAP financial measures («показатели, не являющиеся финансовыми величинами US GAAP»).

Тем не менее, и EBIT, и EBITDA очень широко используются аналитиками, инвесторами и другими заинтересованными лицами для оценки финансового положения и стоимости компаний.

История возникновения EBITDA
Исторически показатель EBITDA использовался для определения способности компании к обслуживанию долга, то есть данный показатель в сочетании с показателем чистой прибыли служил источником информации о том, какую сумму процентных платежей может обеспечить компания в ближайшей перспективе. В первую очередь EBITDA пользовались инвесторы, которые рассматривали компанию не в качестве долгосрочной инвестиции, а в качестве совокупности активов, которые можно выгодно продать по отдельности, при этом EBITDA характеризовал величину, которая может быть направлена на погашение кредитов.

Такая схема (leveraged buyouts — финансируемый выкуп, при котором компания выкупается за счет заемных средств) была широко распространена в 80-х годах. Затем показатель EBITDA стал использоваться большинством компаний и на сегодняшний день стал одним из самых популярных показателей. Он показывает доход, который принес бизнес в текущем периоде, и, следовательно, может использоваться для оценки рентабельности инвестиций и возможностей самофинансирования.

Расчет показателей EBIT и EBITDA
Классический расчет данных показателей достаточно прост: чтобы их рассчитать, необходимо начать с показателя чистой прибыли за период:

EBIT = Чистая прибыль - (Процентный расход/доход) - (Налог на прибыль).

Из показателя чистой прибыли необходимо исключить показатели финансовых (процентных) расходов или доходов, налог на прибыль:

EBITDA = EBIT - (Амортизация основных средств и нематериальных активов).

Пример 1
Отчет о совокупном доходе за год, закончившийся 31.12.2014

Как видно из примера, у трех компаний, чистая прибыль которых значительно отличается, показатель EBITDA одинаков. Показатель EBIT одинаков у компаний с одинаковой амортизационной нагрузкой, хотя компания 1 по итогам года получила прибыль, а компания 2 — убыток (в том числе вследствие различной налоговой и долговой нагрузки).

Смысл показателей EBIT и EBITDA
Показатель EBIT является промежуточным показателем прибыли до уплаты процентов и налогов.
Показатель EBITDA — это «очищенный» показатель чистой прибыли от амортизации, процентов и налога на прибыль, позволяющий оценить прибыль компании вне зависимости от влияния:

• размера инвестиций (поправка на сумму начисленной амортизации);
• долговой нагрузки (поправка на проценты);
• режима налогообложения (поправка на налог на прибыль).

Основное назначение EBITDA в том, чтобы с помощью данного показателя можно было сравнивать различные предприятия, работающие в одной отрасли, в том числе для целей бенчмаркинга. При этом не важны размеры инвестиций, долговая нагрузка или применяемый налоговый режим — имеют значение только вид деятельности и операционные результаты. Таким образом, EBITDA позволяет сравнивать компании с различными учетными политиками (например, в части учета амортизации или переоценки активов), различными условиями налогообложения или уровнем долговой нагрузки.

Критика
Основная критика EBITDA состоит в следующем: очищая показатель от амортизации, мы лишаем пользователя информации о потребности компании в инвестициях.

При этом компании с высокой амортизационной нагрузкой и с высокой потребностью реинвестирования (добывающие отрасли, производство и другие) заинтересованы активно использовать данный показатель и завышать свои результаты, так как корректировка на амортизацию существенно улучшает показатель прибыли.

Данная критика обоснованна, однако в любом случае показатель EBITDA следует рассматривать в комплексе с другими показателями, в том числе с EBIT, который, обладая преимуществами «очистки» от налогов и процентов, содержит амортизацию. Также необходимо анализировать другие показатели, такие как валовая маржа, операционная и чистая прибыль.

Дополнительно показатели EBIT и EBITDA критикуются за то, что в классическом варианте они содержат все доходы — как от регулярной деятельности (операционные), так и от разовых операций (внереализационные). Большинство компаний рассчитывает EBIT и EBITDA, вычитая внереализационные доходы и расходы, очищая показатель от результатов, не относящихся к операционной деятельности. Кроме того, как альтернативный вариант многие аналитики, инвесторы и финансовые директора компаний используют показатель операционной прибыли для оценки регулярной деятельности компании и способности прогнозировать генерацию операционных денежных потоков. Однако дополнительное очищение показателей может быть опасно тем, что сумма внереализационных доходов и расходов, а также показатель операционной прибыли станут предметом манипуляции, когда внереализационные расходы и операционная прибыль окажутся существенно завышенными, что также следует учитывать при анализе компании.

Анализ с применением EBIT и EBITDA
В настоящее время EBIT и EBITDA широко используются при анализе компаний. В том числе применяются следующие производные показатели:

• EBITDA margin % (рентабельность EBITDA);
• Debt/EBITDA (обязательства/EBITDA);
• Net Debt / EBITDA (чистый долг / EBITDA);
• EBITDA / Interest expense (EBITDA / процентный расход).

Кредитные организации могут устанавливать свои целевые значения показателей, по которым они отслеживают финансовое положение компаний-заемщиков.
Собственники компаний также могут устанавливать целевые значения, с помощью которых они анализируют финансовое положение и развитие компаний, а также оценивают результаты работы менеджмента
компании.

Отличия EBIT и EBITDA от операционной прибыли

Показатели операционной прибыли и EBIT/EBITDA — это разные показатели. Если в классические показатели EBIT/EBITDA включаются все доходы и расходы — операционные и неоперационные (кроме процентов, налогов и амортизации), — то в операционную прибыль не включаются неоперационные доходы и расходы.
Неоперационными (или внереализационными) доходами или расходами считаются нерегулярные или разовые доходы и расходы, не относящиеся к обычной деятельности компании. Например, чаще всего это доходы от инвестиционной деятельности (если такая деятельность не является регулярной для компании), выручка от разовой операции нерегулярной деятельности, расходы, не связанные с деятельностью компании, курсовые разницы, прекращенная деятельность и другие. В то же время прибыль (убыток) от продажи основных средств, резерв по сомнительным долгам, обесценение активов, а также большинство других расходов, как правило, являются частью операционной прибыли.
Операционная прибыль включается в расчет другого non-GAAP-показателя — OIBDA (operating income before depreciation and amortization — операционная прибыль до вычета амортизации основных средств и нематериальных активов). Как видно из названия показателя, отличия OIBDA от EBITDA — это состав прибыли: OIBDA содержит только операционную прибыль, неоперационные доходы и расходы исключены.

Пример 2
Используя данные примера 1, рассчитаем OIBDA для трех компаний.
Рентабельность OIBDA в данном случае выше рентабельности EBITDA, так как не содержит сумму по статье «Прочие расходы».

При этом, несмотря на различные показатели операционной прибыли, OIBDA одинакова у всех трех рассматриваемых компаний.

Особенности требований МСФО к операционным результатам
Отражение внереализационных результатов — в правилах US-GAAP отчетности, тогда как в МСФО содержится требование не отражать статьи в качестве чрезвычайных статей.

С одной стороны, предприятия могут, но не обязаны представлять промежуточный показатель операционной прибыли выше показателя прибыли (убытка) за период. В целом понятия «операционный» или «неоперационный» международными стандартами не определяются.

С другой стороны, предприятие должно представлять дополнительные статьи, заголовки и промежуточные итоги в отчете, представляющем прибыль или убыток и прочий совокупный доход, когда такое представление уместно для понимания финансовых результатов предприятия. Поскольку воздействия различных видов деятельности предприятия, его операций и других событий различаются с точки зрения периодичности, потенциала получения прибыли или убытка и прогнозируемости, раскрытие информации о компонентах финансовых результатов помогает пользователям понять полученные финансовые результаты и прогнозировать будущие результаты.

Предприятие включает дополнительные статьи в отчет, представляющий прибыль или убыток и прочий совокупный доход, и корректирует используемые наименования и порядок представления статей, если это необходимо для пояснения элементов финансовых результатов. Предприятие рассматривает факторы, включающие существенность, а также характер и функцию статей доходов и расходов.

Нередко компании в МСФО-отчетности указывают в статье «Прочие доходы» или «Прочие неоперационные доходы» (Other income / Other non-operational income), а также «Прочие расходы» или «Прочие неоперационные расходы» (Other expenses / Other non-operational expenses) результаты деятельности, которую считают нерегулярной и не относящейся к основной операционной деятельности.

Такая особенность международных стандартов может стать причиной того, что показатели OIBDA от EBITDA в части, используемой для расчета прибыли, могут быть идентичными, если компания не выделяет результаты по нерегулярным видам деятельности. Однако зачастую компании, самостоятельно определяя характер статей и желая улучшить показатель операционной прибыли, могут завышать показатели внереализационных расходов. В этом смысле требование МСФО не определять статьи в качестве чрезвычайных или внереализационных вполне обоснованно и продиктовано необходимостью не вводить в заблуждение пользователя отчетности.

Таким образом, компания, представляя расчет EBIT и EBITDA, для целей определения данных показателей может выделить статьи с финансовыми результатами нерегулярных операций и использовать их в расчете. При этом не требуется, но рекомендуется раскрыть методику расчета.

Скорректированная EBITDA

Показатели EBIT и EBITDA очень популярны и широко используются для оценки финансового положения и стоимости компаний; многие компании включают non-GAAP-показатели в свою отчетность, сформированную в том числе по международным стандартам.

Однако методология расчета данных показателей в разных компаниях может отличаться. Различные методики расчета приводят к несравнимости показателей различных компаний (то есть нивелируют основное преимущество EBIT и EBITDA). Кроме этого, различные подходы к формированию и представлению non-GAAP-показателей в отчетности дают большие возможности для манипуляции данными показателями в стремлении их улучшить.

Активное использование данных показателей инвесторами и представление компаниями non-GAAP-показателей в своей отчетности явились причиной того, что на эти показатели в начале 2000-х годов обратил внимание регулятор. Изначально EBIT и EBITDA рассчитывались на основе отчетности US GAAP и в настоящий момент регулируются правилами US SEC (Комиссии по ценным бумагам и биржам США). Правила SEC устанавливают классическую формулу расчета EBIT и EBITDA на основе отчетности US GAAP и не разрешают очищать данные показатели от других расходов, кроме как от налога на прибыль, процентов и амортизации. Показатели, которые рассчитываются иным способом, не могут называться EBIT и EBITDA, поэтому компании, отступающие от классической формулы по тем или иным причинам, называют данные показатели иначе, чаще всего добавляя определение «скорректированный» (adjusted): «скорректированный EBIT», «скорректированный EBITDA», «скорректированный OIBDA» и так далее.

Чаще всего EBITDA дополнительно очищают от следующих статей отчета о совокупном доходе:

• чрезвычайных (внереализационных) доходов и расходов (если стандарты отчетности допускают наличие таких статей или если они могут быть идентифицированы из дополнительных раскрытий);
• курсовых разниц;
• убытка от реализации (выбытия) активов;
• убытков от обесценения различных групп активов, в том числе гудвилла;
• вознаграждений, основанных на акциях (stock-based compensation);
• доли результата в ассоциированных и совместных предприятиях и операциях;
• начисления резервов под различные нужды.

Пример 3
В качестве примера рассмотрим отчетность Группы «Газпром нефть» за 2014 год, сформированную в соответствии с МСФО.
В Примечании 39 «Информация по сегментам» на странице 55 компания раскрывает скорректированный показатель EBITDA по сегментам и дает следующий комментарий: «Скорректированный показатель EBITDA представляет собой EBITDA Группы и долю в EBITDA ассоциированных и совместных предприятий. Руководство полагает, что скорректированный показатель EBITDA является удобным инструментом для оценки эффективности операционной деятельности Группы, поскольку отражает динамику прибыли без учета влияния некоторых начислений. EBITDA определяется как доходы до вычета процентов, расходов по налогу на прибыль, износа, истощения и амортизации, прибыли (убытка) от курсовых разниц, прочих внереализационных расходов и включает в себя долю Группы в прибыли ассоциированных и совместных предприятий. EBITDA является дополнительным финансовым показателем, не предусмотренным МСФО, который используется руководством для оценки деятельности».
Далее, на странице 57 раскрывается расчет скорректированного показателя EBITDA :

В расчет EBITDA компания включает «Убыток от курсовых разниц» и «Прочие расходы», которые считает внереализационными. Далее показатель корректируется на результаты ассоциированных и совместных предприятий.
Если рассчитать EBITDA по классической формуле, получим следующие данные:

За 2014 год разница классического и скорректированного показателей довольно существенна — около 30 %, в основном за счет существенной суммы курсовых разниц и доли EBITDA в ассоциированных компаниях.

Пример 4
Рассмотрим другую отчетность — компании X5 Retail Group за 2014 год в соответствии с МСФО.
В отчетности показан расчет adjusted EBITDA («скорректированная EBITDA») (с. 98), из которого видно, что, кроме амортизации, налогов и чистых процентных расходов, дополнительно вычтен убыток
от обесценения (impairment), курсовые разницы (net foreign exchange result) и доля убытка в ассоциированных компаниях (share of loss
of associates).

Если мы сделаем классический расчет EBITDA, получим следующие результаты:

Классический показатель EBITDA меньше скорректированного на 6 % по результатам 2014 года главным образом вследствие влияния обесценения основных средств и нематериальных активов; по результатам 2013 года показатели практически равны, так как влияние обес-ценения активов было несущественно.

Особенности расчета EBIT и EBITDA по данным МСФО-отчетности

Убыток от обесценения
Учет обесценения активов регламентируется МСФО (IAS) 36, а также другими стандартами, регламентирующими учет обесценения соответствующих активов (например, МСФО (IAS) 2, МСФО (IAS) 39).
Классический показатель EBITDA не должен очищаться от убытка от обесценения, однако скорректированные показатели нередко очищаются от подобных «неденежных» статей. Достаточно часто компании убирают из расчета обесценение гудвилла и других нематериальных активов, мотивируя тем, что данные убытки случаются разово и не относятся к регулярной операционной деятельности компании. Кроме этого, аргументацией служит то, что обесценение основных средств и нематериальных активов по смыслу близко амортизации и также должно быть исключено из значения EBITDA.

Процентный доход
Формула расчета EBIT и EBITDA содержит показатель «Процентный (или финансовый) расход» (interest or finance expense). Необходимо учитывать, что имеется в виду чистый результат по начисленным процентным доходам и расходам (net interest expense). Соответственно, начисленный процентный доход следует включить в расчет EBIT и EBITDA (процентный доход следует вычесть из рассчитываемого показателя).

Доля в результате ассоциированных и совместных компаний и операций
Учет инвестиций в ассоциированные и совместные компании и операции регламентируется МСФО (IAS) 28 и МСФО (IFRS) 11.

Классическая формула расчета EBIT и EBITDA не содержит вычитания доли прибыли или убытка ассоциированных и совместных компаний и операций, однако скорректированный показатель нередко может либо очищаться от данного дохода или расхода, либо, как в отчетности Группы «Газпром нефть» в вышеописанном примере 3, корректироваться с учетом специфики участия в результате ассоциированных и совместных компаний и операций.

Чрезвычайные доходы и расходы
В некоторых источниках утверждается, что показатели EBIT и EBITDA исключают суммы чрезвычайных доходов и расходов.

Однако, во-первых, как описано выше, в МСФО (IAS) 1 есть прямое требование не представлять какие-либо статьи доходов и расходов в отчетах, представляющих прибыль или убыток и прочий совокупный доход, или в примечаниях в качестве чрезвычайных статей. Это значит, что в МСФО-отчетности мы не всегда можем увидеть суммы, которые характеризуются предприятием как чрезвычайные или внереализационные доходы или расходы, и, следовательно, не можем использовать их в расчете.

Во-вторых, классическая методология SEC не разрешает очищать EBIT и EBITDA от дополнительных статей, кроме налогов, процентов и амортизации; при этом чистая прибыль по US GAAP (net income) содержит внереализационные расходы и доходы. Поэтому для расчета EBIT и EBITDA данных МСФО-отчетности, которая не содержит выделенных чрезвычайных доходов и расходов, достаточно.

Прибыль/убыток от реализации основных средств и нематериальных активов
Прибыль/убыток от реализации основных средств и нематериальных активов содержится в показателе чистой прибыли за период и не вычитается при расчете EBIT и EBITDA. Однако иногда компании вычитают данную прибыль или убыток в скорректированном показателе, особенно если такая операция достаточно необычна для деятельности компании и сумма операции существенна.

Stock-based compensation (вознаграждения работникам и директорам долевыми инструментами)
Учет вознаграждений, основанных на акциях, регламентируется МСФО (IAS) 19 и МСФО (IFRS) 2. Согласно МСФО, если товары или услуги, полученные или приобретенные в операции, предполагающей выплаты, основанные на акциях, не отвечают критериям признания в качестве активов, то они должны быть признаны как расходы.

Некоторые компании вычитают данные расходы из показателей EBIT или EBITDA как «неденежные» (non-cash), хотя классический метод расчета не предполагает вычета данных расходов.

Налог на прибыль
Учет отражения в отчетности налога на прибыль регламентируется МСФО (IAS) 12. Налог на прибыль включает как текущий налог, так и расход или доход по отложенному налогу на прибыль. Для расчета EBIT и EBITDA необходимо учесть в формуле расчета все начисленные расходы или доходы, касающиеся налога на прибыль.

В некоторых случаях компании для расчета EBIT и EBITDA корректируют показатель налога на прибыль, исправляя налогооблагаемую прибыль на расходы и доходы, которые учитываются при расчете EBIT и EBITDA.

Важно отметить, что в соответствии с МСФО удержанные налоги на прибыль с выплачиваемых дивидендов не включаются в налог на прибыль, а являются составной частью дивидендов и, соответственно, не раскрываются в составе прибыли (убытка) и не включаются в расчет EBIT и EBITDA.

Прочий совокупный доход
В МСФО большое внимание уделено описанию требований к отражению статей в составе прибыли (убытка) или прочего совокупного дохода.

Как правило, к расчету показателей EBIT и EBITDA относятся данные раздела (или отчета) о прибыли (убытке); данные, которые включены в раздел прочего совокупного дохода, обычно не включают в расчет показателей EBIT и EBITDA. Это могут быть суммы переоценки основных средств, нематериальных активов, пенсионных планов, эффективная часть прибылей и убытков от инструментов хеджирования при хеджировании денежных потоков, курсовые и трансляционные разницы, доля в прочем совокупном доходе ассоциированных и совместных компаний, расходы и доходы по отложенным налогам, относящимся к компонентам прочего совокупного дохода, и другие статьи.

Представление EBIT и EBITDA в отчетности МСФО
Чаще всего компании представляют non-GAAP-показатели в дополнительных отчетах, релизах и презентациях, однако нередко EBIT и EBITDA раскрываются в финансовой отчетности.
Показатели EBIT и EBITDA можно раскрывать как в отчете о совокупном доходе, так и в примечаниях — запрета на использование non-GAAP-показателей нет. Нет также прямых требований МСФО о дополнительных раскрытиях расчета non-GAAP-показателей, однако, учитывая важность данных показателей для пользователей, компаниям рекомендуется сделать такое раскрытие.
Ниже показаны примеры отчета о совокупном доходе компаний, у которых показатель амортизации может быть раскрыт в разных частях отчета.

Если в производственной компании амортизация содержится в производственной себестоимости, то, например, в телекоммуникационной компании амортизация может раскрываться отдельной строкой.

EBITDA– абсолютный показатель, пришедший в российскую микроэкономику из норм мировых стандартов финансовой отчетности, он необходим для оценки эффекта деятельности компании и сравнения ее с другими предприятиями.

Показатель EBITDA — что такое и его использование для оценки компании

Аббревиатура EBITDA расшифровывается как Earnings before Interest, Taxes, Depreciationand Amortization, что в переводе значит прибыль до выплаты налогов, процентов по кредитам и без учета амортизационных отчислений. По сути это один из видов прибыли, стоящий между валовой прибылью и балансовой прибылью предприятия.

EBITDA показывает результат основной деятельности компании независимо от числа взятых кредитов, метода начисления амортизации и суммы налогов различного уровня. В нормы российского бухгалтерского учета не входит, так как привносит определенные искажения и противоречия в существующую нормативную базу.

Изначально данный вид прибыли рассчитывался при оценке целесообразности слияний и поглощений. Это один из немногих абсолютных показателей, в отличие, например, от чистой прибыли, по которому можно сравнить деятельность нескольких предприятий в отрасли.

EBITDA применяется для оценки долговой нагрузки предприятия через сопоставления с финансовыми результатами (прибылью и ).

Для оценки способности компании отдавать долги находится отношение объема чистого долга к показателю EBITDA. Таким образом определяется степень платежеспособности организации, ее способность погасить все имеющиеся на данный момент финансовые обязательства.

Как рассчитать EBITDA

Для расчета EBITDA необходимы данные бухгалтерского баланса и отчета о финансовых результатах. Из баланса берется только показатель «амортизация основных средств и нематериальных активов», остальные берутся из отчета о прибылях и убытках.

Часто перед расчетом показателя IBITDA находят величину EBIT и EBT.

EBT– EarningsbeforeTaxes– отражает прибыль до уплаты налогов, приравнивается к балансовой прибыли предприятия.

EBIT– EarningsbeforeInterest, Taxes– отражает прибыль с учетом уплаченных процентов по обязательствам.

Если к величине EBIT прибавить сумму амортизации, получится EBITDA.

В отличие от процентов по кредитам и налогового бремени, амортизационные отчисления остаются на предприятии и идут на обновление и развитие производства, поэтому величина амортизации может быть существенной.

Показатель EBITDA можно найти, используя как чистую прибыль, так и балансовую прибыль.

EBITDA формула расчета по балансу

EBITDA = Доходы – (Расходы – Налоги – Проценты по обязательствам – Амортизационные отчисления),

где Доходы – выручка от основной деятельности (TR– totalrevenue), расходы – полная себестоимость (TC– totalcost) за исключением амортизации.

Показатель «Выручка от реализации» можно найти в форме №2 строка 2110, «полная себестоимость» — строка 2120, «налоги» — строки 2410+2421+-2450, «проценты к уплате» — 2330. Сумму можно увидеть в графе 3 Приложения к бухгалтерскому балансу.

Формулу для расчета EBITDA можно переписать:

EBITDA = строка 2110 – (строка 2120 – (строки 2410+2421+-2450) – 2330 – графа 3).

Целесообразно рассчитывать показатели на основе данных отчетности, составленной по МСФО. В случае невозможности применения мировых стандартов финансовой отчетности возможно использовать упрощенную форму.

Следующая формула является адаптированной для российского бухгалтерского учета:

EBITDA = Прибыль от реализации + Амортизационные отчисления.

Прибыль от реализации можно найти в форме №2 – строка 2200 или рассчитать по следующей формуле:

где Пр – прибыль от реализации, TR– выручка от продаж (строка 2110), TC– полная себестоимость (строка 2120).

Формулу расчета EBITDA можно записать через показатель чистой прибыли (строка 2400):

EBITDA = ЧП + Расходы по налогу на прибыль – Возмещённый налог на прибыль + Прочие расходы – Прочие доходы + проценты уплаченные – Проценты полученные + Амортизационные отчисления – Переоценка активов.

EBITDA можно найти через показатель прибыли до налогообложения (строка 2300):

EBITDA = Балансовая прибыль + (Проценты уплаченные + Амортизация основных средств и нематериальных активов)

Видео: плюсы и минусы показателя EBITDA для оценки компании

Разность систем и стандартов бухгалтерского учета породило множество показателей, позволяющих оценить эффективность работы предприятия. Из них особенно выделяется EBITDA как показатель, наиболее часто используемый для определения финансового положения компании и успешности ее работы относительно средних значений по отрасли.

Эта статья призвана рассказать о том, как выглядит формула расчета EBITDA и какие выводы можно сделать с ее помощью.

Расчет EBITDA и анализ рентабельности

Начнем с определения: сокращение EBITDA следует читать как Earnings before Interest, Taxes, Depreciationand Amortization, что в переводе обозначает прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации.

Исторически этот показатель использовался для анализа возможностей фирмы расплачиваться по долгам, а также для оценки привлекательности инвестиций в предприятие или обоснованности его слияния или раздела.

Помимо этого, сегодня EBITDA чрезвычайно часто используется как инструмент оценки эффективности деятельности компании и как способ сравнить между собой две или более фирм одной отрасли с разными структурами капитала и системами налогообложения.

Но эти преимущества порождают и «ловушку», за которую EBITDA часто критикуется – стороннему лицу, каким может быть потенциальный инвестор, весьма сложно оценить без амортизации потребность предприятия во вложениях средств на расширение или улучшения основных фондов.

Кроме того, EBITDA иногда может использоваться как средство «завышения» прибыльности фирмы и повышения ее внешней привлекательности для инвесторов.

Она породила несколько производных показателей, основным из которых является рентабельность прибыли без налогов, амортизации и процентов (в англоязычной литературе встречается как EBITDA margin). Рассчитывать его необходимо так:

EBITDA margin = EBITDA / Выручка от продаж

Смысл этого показателя – продемонстрировать «чистый» процент прибыли от продажи товаров и услуг без учета налогов, процентов по займам и расходов на амортизацию основных фондов.

Минимально достаточным значением рентабельности считается 12%, но эта цифра может разниться в зависимости от общей ситуации в экономике и особенностей конкретной отрасли.

Минимально достаточным значением рентабельности считается 12%, но эта цифра может разниться в зависимости от общей ситуации в экономике и особенностей конкретной отрасли.

Формула расчета EBITDA по балансу

Существует два метода определения этого показателя:

• По данным, соответствующим требованиям МСФО (Международной системы финансовой отчетности) и US GAAP (в переводе Общепринятые принципы бухгалтерского учета Соединенных Штатов).
• По статьям бухгалтерского баланса, соответствующим Российским стандартам бухгалтерского учета (сокращенно РСБУ).

Оба способа, что понятно, имеют разные формулы, и каждый из них обладает своими преимуществами и недостатками. Рассмотрим их подробнее.

При расчете EBITDA согласно требованиям US GAAP и МСФО формула расчета будет выглядеть следующим образом:

EBITDA= ЧП + НП – ВНП + ЧР – ЧД + УП – ПП + АО – ПА

Давайте теперь расшифруем набор этих сокращени:

• ЧП это чистая прибыль, а НП и ВНП – налог, налагаемый на прибыль и возмещение налога соответственно.
• ЧР – чрезвычайные расходы, которые связаны с неосновной деятельностью фирмы (такие доходы еще называют внереализационные).
• Соответственно ЧД – чрезвычайные доходы.
• УП – уплаченные проценты, а ПП – полученные, если ваша компания не только брала займы, но и сама выдавала их.
• И, наконец, АО – амортизационные отчисления, переносящие долями стоимость производственного оборудования на стоимость изготовляемых товаров.
• ПА – переоценка активов.

Преимуществом расчета EBTIDA согласно иностранным стандартам бухгалтерской отчетности является точность полученного показателя. Минусом же является то, что вам придется высчитывать новые данные, отличающиеся от статей бухгалтерского баланса, соответствующего РСБУ. Но эту проблему можно решить, вычислив EBITDA по второму методу.

Для этого вам понадобится «Отчет о прибыли и убытках», также более известный как форма №2 и бухгалтерский баланс, а точнее приложения к нему, из которых нам нужны данные по амортизации основных фондов вашей компании, как материальных, так и нематериальных. Формула в итоге приобретет такой вид:

EBITDA = В – С + Н + П + АО

Одно из приведенных в формуле сокращений вы уже видели выше. Да, АО здесь тоже обозначает амортизационные отчисления.

Что же касается остальных частей формулы, то В – выручка от продаж продукции, она в отчете расположена в строке 2110, С – себестоимость продукции, указанная в строке 2120, Н – налоговые отчисления (в форме №2 это строки 2410, 2421 и 2450). И, наконец, П – проценты по кредитам и займам, строка 2330.

Что ожидаемо, преимущество и недостаток подобного метода определения EBITDA противоположны таковым у первого способа. Используя показатели, соответствующие стандартам бухучета Российской Федерации, вы существенно облегчаете процесс вычисления прибыли. Но при этом получившееся значение будет иметь некоторую погрешность.

При желании вместо выручки и себестоимости можно использовать прибыль от продаж, найти которую в “Отчете о прибыли и убытках” можно на строке 2200.

Коэффициент отношение долга к EBITDA

Помимо рентабельности, у EBITDA существует еще один производный показатель – коэффициент отношения долга. Он показывает уровень нагрузки по займам и кредитам, а также возможности компании обслуживать их и погашать задолженности.

Debt/EBITDA ratio = Д/EBITDA

Где Д – совокупные кратко- и долгосрочные задолженности.

Как проанализировать коэффициент отношения долга? Если он меньше 3 – компания платежеспособна, ее состояние нормальное.

А в ситуациях, когда коэффициент становится больше 4 или 5, взятие нового займа будет сопряжено с большими трудностями – кредитная нагрузка на фирму и без того большая, и с погашением задолженностей могут возникнуть проблемы. Кроме того, банки и инвесторы не стремятся давать деньги таким предприятиям.

Пример

Теперь необходимо привести пример, демонстрирующий расчет прибыли EBITDA и рентабельности по отношению к ней. Для удобства все данные заключены в таблицу.

Существует множество различных показателей для оценки финансовой деятельности компании. Некоторые из них являются общепринятыми, причем не только в нашей стране, но и по всему миру. К таковым можно причислить EBITDA. Что это за показатель, как он рассчитывается и для чего? В данной статье мы подробно рассмотрим, каким образом оцениваются финансовые результаты предприятия на основе значений EBITDA, и для каких целей они используются.

EBITDA: расшифровка и значение

Следует сразу оговориться, что этот аналитический показатель не является частью бухгалтерского учета. А его изначальное назначение - оценка привлекательности той или иной компании с точки зрения ее поглощения на заемные средства. Каким образом производится анализ? Сначала определяется EBITDA, расчет которого осуществляется на основе финансовой отчетности предприятия. Затем полученный показатель сравнивается с отраслевыми аналогами, в результате чего выявляется эффективность деятельности данной конкретной компании.

Для того чтобы понять, как происходит сравнение, нужно расшифровать значение EBITDA. Что это за показатель, и какую информацию он дает о предприятии? Расшифровывается термин как Earnings before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization. Если перевести дословно, то это прибыль до уплаты процентов по кредитам, налогов и амортизационных отчислений. То есть оценивается способность компании зарабатывать независимо от наличия у нее задолженности перед кредиторами, государством и используемого метода амортизации. Определяется непосредственно прибыльность основной деятельности, что позволяет анализировать ее "непредвзято".

Расчет EBITDA по международным стандартам

Так как этот показатель используется во всем мире, то и основанием для его расчета должны служить данные отчетности, соответствующей МСФО. Конкретно для определения коэффициента EBITDA понадобятся следующие значения:

• чистая прибыль (оставшаяся после выплаты налогов и других платежей в бюджет);
• расходы по налогу на прибыль;
• размер возмещенного налога на прибыль;
• чрезвычайные доходы и расходы;
• проценты уплаченные и полученные;
• величина амортизационных отчислений (как по материальным, так и нематериальным активам);
• переоценка активов.

Первые пять показателей образуют EBIT, или операционную прибыль. Она определяется как разность между валовой прибылью и затратами по обычной деятельности предприятия и лежит в основе расчета EBITDA. Формула вычисления EBIT выглядит так:

• Чистая прибыль + расходы по налогу - возмещенный налог + чрезв. расходы - чрезв. доходы + % уплаченные - % полученные.

В результате мы получаем промежуточный показатель между прибылью валовой и чистой. Это прибыль, которую бы получила компания, не использующая Она включает в себя все доходы от реализации и прочие поступления, а также расходы (в том числе амортизационные отчисления).

EBIT и EBITDA

Показатель EBIT должен быть как минимум положительным. Зная его, можно вычислить значение EBITDA. Формула расчета имеет следующий вид:

• EBIT + амортизационные отчисления по МА и НМА - переоценка активов.

Таким образом, мы получаем показатель прибыльности компании до вычета налогов, %-тов по кредитам и амортизационных расходов в соответствии с мировыми стандартами. За счет исключения таких неденежных статей затрат (которые можно назвать своего рода формальными бухгалтерскими начислениями) значение EBITDA становится более приближенным к операционному денежному потоку.

EBITDA в истории экономики

Как уже упоминалось, ранее этот показатель предназначался для анализа способности предприятия обслуживать заемные средства (или долги). Кредиторы могли оценить значения EBITDA различных компаний отрасли и на их основе определить размер которые каждая из них сможет обеспечить в ближайшем будущем. Показатель был весьма интересным для кредитных рейдеров, которые искали подходящие компании для извлечения выгоды. Предприятие рассматривалось, скорее, не как субъект экономики, а как совокупность активов, которые можно удачно распродать. Для этого все статьи, которые потенциально могли быть направлены на погашение долга, суммировались. При этом если вся шла на оплату долга, и бизнес в результате становился убыточным, то и расходы по налогам могли рассматриваться как дополнительная база для расчета с долгами. Естественно, для самой компании это становилось непреодолимой проблемой - все ее средства изымались, и в результате деятельность приходилось прекращать. А вот кредиторы оставались в плюсе. Это сделало показатель EBITDA особенно популярным в 80-е годы, когда имела место лихорадка выкупа/поглощения на заемные средства.

EBITDA в современной финансовой деятельности компаний

Сегодня данный показатель стоит третьим в ряду инструментов оценки результатов работы пятисот крупнейших корпораций Америки и обязательно включается в их годовые Он показывает общий доход, который деятельность компании принесет в текущем отчетном периоде. Кроме того, на его основе вычисляется инвестиционная рентабельность по EBITDA.

Самый главный интерес инвестора - будущий доход предприятия, в которое он планирует вкладывать средства, а значит, ему важен размер EBITDA. Зная его, можно определить коэффициент рентабельности вложений. Формула выглядит так:

• величина EBITDA: выручка от продаж.

На основе полученных значений сравнивается потенциал компаний, имеющих разную структуру, но работающих в одной отрасли. Для инвесторов этот показатель - важный индикатор возврата их инвестиций.

Преимущества показателя

Почему многие компании, особенно крупные, заинтересованы в расчете именно показателя EBITDA? Что это им дает? Объяснить интерес к данному инструменту оценки прибыльности очень просто. Предприятия, имеющие достаточно большой объем получают возможность представить свой бизнес в наиболее выгодном свете, нежели на основе стандартной отчетности. Внимание инвесторов акцентируется именно на величине EBITDA, которая может существенно превышать размер реальной прибыли, рассчитанной с учетом авансовых затрат. А ведь на некоторых предприятиях доля амортизации может достигать 30% себестоимости продукции (сталелитейное производство, кабельное ТВ и проч.).

Несмотря на то что благодаря применению этого показателя бизнес зачастую выглядит сильнее, нежели "говорит" его реальный денежный поток, многие аналитики сегодня уделяют ему гораздо больше внимания. Это, впрочем, оправдано. Ведь именно на основе EBITDA можно оценить способность компании обслуживать свои обязательства и реинвестировать средства для будущего развития бизнеса.

Сравнение компаний по EBITDA

Этот показатель широко применяется для определения места того или иного предприятия в отрасли. Для этого производится сравнительная оценка. Она включает два обязательных компонента:

• расчет стоимости бизнеса (в сравнительной форме, для чего цены конвертируются в мультипликаторы прибыли, объема продаж и ;
• сравнение с сопоставимыми предприятиями отрасли.

Таким образом производится оценка компании на финансовом рынке. Она просто сравнивается с другим аналогичным бизнесом, акции которого котируются в том же отраслевом сегменте. Показатель EBITDA востребован большинством публичных компаний и обязательно присутствует в отчетности, подготовленной для потенциальных инвесторов.

Заключение

Можно сделать вывод о том, что рассмотренный нами показатель является одним из важнейших как для самих компаний, так и для инвесторов. Мы выяснили, почему всем им интересен именно коэффициент EBITDA, что это дает самим владельцам бизнеса и заинтересованным во вложениях в него. Для первых это возможность представить свою компанию в выгодном свете, для вторых - способ оценить потенциальный доход, который можно получить от инвестиций в ее деятельность.